4 月 7 日在线影院，COMEX 黄金期货主力合约价钱从月初的历史高点 3201.6 好意思元 / 盎司回落至 3040.0 好意思元 / 盎司。这次下落源于大家金融商场涟漪，导致华尔街投资机构需出售流动性较好的黄金金钱以填补好意思股杠杆投资组合的保证金缺口。
华尔街投行贵金属部东谈主士暗示，这可能是短期征象，跟着对冲基金贬责资金问题，黄金避险属性或将归来。大家央行握续增握黄金储备，黄金 ETF 从头出现资金净流入，为金价高潮提供撑握。这些动态响应了刻下大家经济不细则性下，商场对黄金算作避险金钱的需求增多。
每经记者 陈植 每经剪辑 张益铭
面对大家金融商场涟漪，黄金的避险光环却"纷扰不再"。
扫尾 4 月 7 日 21 时，COMEX 黄金期货主力合约报价耽搁在 3040.0 好意思元 / 盎司，较 4 月初创下的历史最高点 3201.6 好意思元 / 盎司下落约 160 好意思元 / 盎司。
一位华尔街投行贵金属部东谈主士向记者表现，这并不虞味着华尔街投资机构觉得黄金价钱"见顶"。往日一周黄金价钱之是以冲高回落，主要原因是大家金融商场涟漪导致华尔街投资机构杠杆投资组合靠近赔本压力，急需补充保证金守护刻下的投资组合（幸免被强制平仓）。在这种情况下，流动性相对较好且盈利颇丰的 COMEX 黄金期货头寸成为他们套现金钱筹资补充保证金的要紧遴荐。
好意思国商品期货交往委员会（CFTC）发布的最新数据自满，扫尾 4 月 1 日当周，以对冲基金为主的金钱经管机构握有的 COMEX 黄金期货期权多头头寸较前一周下降 1035700 盎司。
这位华尔街投行贵金属部东谈主士觉得，这种情景大约是"短期征象"，跟着对冲基金贬责杠杆投资组合保证金资金缺口，在刻下大家宏不雅经济波动与生意环境下，黄金的避险属性将很快"归来"，诱骗更多成本涌入黄金商场。
4 月 7 日，德默契银行发布最新申诉指出，尽管上周金价有所回调，但黄金的牛市基本面仍是强劲。德默契银行守护对黄金价钱的看涨态度，瞻望 2025 年底大家金价将达到 3350 好意思元 / 盎司。
对冲基金套现黄金金钱填补杠杆投资保证金缺口 资管机构借机抄底
上周，COMEX 黄金期货主力合约报价一度破裂 3200 好意思元 / 盎司整数关隘后，黄金价钱俄顷"涨不动"了。
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COMEX 黄金期货行情走势 图片开首：Wind
"这背后，是华尔街投资机构一面因大家生意环境恶化而连续看涨黄金价钱，一面却不得不套现大齐 COMEX 黄金期货期权多头头寸筹资，用于补充好意思股杠杆投资组合的保证金缺口。"这位华尔街投行贵金属部东谈主士向记者暗示，"具体而言，受大家生意环境恶化与好意思国经济零落风险加大等身分影响，3 月以来，标普 500 指数等好意思国股票指数握续回调，导致华尔街投资机构手里的好意思股杠杆投资组合净值纷纷跌至预警线；若他们不在规章时刻内填补杠杆投资组合保证金缺口，就靠近好意思股经纪商强制平仓的风险。"
在这种情况下，收益颇丰且流动性可以的黄金期货期权头寸成为他们套现金钱筹资贬责保证金缺口的要紧遴荐。
一位华尔街对冲基金司理向记者表现，上周以来，华尔市井场一度出现奇特征象——对冲基金司理们一面看涨黄金价钱，一面却在偷偷减握 COMEX 黄金期货多头头寸与黄金 ETF 握仓，原因是他们必须先贬责好意思股杠杆投资组合保证金缺口。尤其是 3 月以来，在标普 500 指数合座回调幅度卓越 13% 的情况下，不少华尔街高杠杆投资基金的好意思股投资组合净值大幅回撤，保证金相应缩水，无法守护其投资组合握仓；若不才个月结算日莫得缴足保证金，就将靠近强制平仓风险。这迫使 4 月首周对冲基金连忙减握 COMEX 黄金期货期权多头头寸，赶在本月结算日前贬责保证金缺口。
"由于 3 月以来好意思股握续回调，部分好意思股经纪商还提升了部分华尔街投资机构的好意思股杠杆投资保证金比例，到时他们套现黄金金钱筹资的进攻性与力度更高。"他直言。
需要驻防的是，对冲基金此举所带来的金价回调，也成为新成本"入场"的机会。4 月 7 日，COMEX 黄金期货主力合约一度跌破 3000 好意思元 / 盎司整数关隘后，大齐抄底资金连忙入场，令 COMEX 黄金期货偶而复兴部分失地，重回 3050 好意思元 / 盎司一线。
上述华尔街投行贵金属部东谈主士告诉记者，华尔街眷属办公室与资管机构正成为抄底黄金的新成本力量，原因是大家生意环境恶化与大家宏不雅经济增长不细则性令他们连忙参加避险样式，将大齐资金从好意思股等风险金钱转向黄金等避险金钱。
中信证券首席经济学家明明暗示，算作兼具抗通胀属性和避险属性的金钱，黄金将迎来握续高潮行情。此外，近期好意思国经济旯旮走弱态势、以及尚未彰着回落的高通胀情景，亦然撑握金价的要紧身分。
明明指出，跟着国外宏不雅地点复杂化，以及大家生意风险的握续发酵，金价成为一季度施展最佳的大类金钱之一。
"事实上，在刻下大家生意环境恶化与大家宏不雅经济增长不细则性增多的趋势下，越来越多华尔街投资机构觉得黄金将成为本年施展最佳的一个大类金钱。"前述华尔街对冲基金司理指出。
高盛集团近日发布申诉指出，在极点情景下，黄金价钱有望在 2025 年底破裂 4200 好意思元 / 盎司关隘，并在 2026 年"迈向" 4500 好意思元 / 盎司。
伦敦—纽约跨地黄金套利交往落潮 "难阻"金价连续高潮
在上述华尔街投行贵金属部东谈主士看来，上周 COMEX 黄金期货价钱冲高回落的另一个身分，是好意思国政府最终莫得对黄金入口加征关税，激励华尔街部分投资机构对黄金价钱的从头估值。
此前，由于商场预期好意思国政府或对黄金入口加征关税，导致华尔街投资机构纷纷将关税效应提前计入 COMEX 黄金期货价钱，推高了 COMEX 黄金期货价钱握续高潮，一度较伦敦黄金现货价钱当先逾 60 好意思元 / 盎司。
如今，这些成本眼看"关税效应"破灭，要么增多 COMEX 黄金期货期权空头头寸锁定此前的"盈利"，要么干脆削减 COMEX 黄金期货期权多头头寸"落袋为安"。
CFTC 数据自满，扫尾 4 月 1 日当周，以对冲基金为主的金钱经管机构握有的 COMEX 黄金期货期权空头头寸较前一周增多 577700 盎司。
这位华尔街投行贵金属部东谈主士向记者指出，刻下伦敦—纽约的跨地黄金套利交往落潮，也令 COMEX 黄金期货的"溢价空间"相应收窄。具体而言，受好意思国政府莫得对黄金入口加征关税影响，COMEX 黄金期货与伦敦黄金现货的价差握续收窄至约 20 好意思元 / 盎司，导致华尔街投资机构发现将黄金从伦敦转运至纽约难以取得可不雅的价差收益，纷纷削减"过度溢价"的 COMEX 黄金期货净多头头寸。
但他觉得，尽管纽约—伦敦黄金跨地套利交往"落潮"，但这不影响畴昔黄金价钱连续高潮趋势。毕竟，大家央行握续增握黄金储备，加之避险资金握续流向黄金 ETF，正给黄金价钱带来新的高潮动能。
德默契银行发布申诉指出，2022 年以来，大家央行的黄金买盘，基本占到黄金商场需求的 24%，远高于 2010 — 2021 年间的平均水平。且 2022 年第四季度以来，大家央行的黄金需求以约 700 亿好意思元 / 年的速率增多，显耀高于 2012 — 2021 年技巧的 230 亿好意思元 / 年。此外，在资历长达两年半的资金净流出后，发达国度黄金 ETF 自 2025 年 2 月起从头出现资金净流入，自满在大家生意环境恶化与宏不雅经济发展不细则性增多的情况下，越来越多泰西投资机构参加避险样式。
全国黄金协会的央行黄金储备探听自满，2022 年以来，预期畴昔五年将范围提升黄金储备比例的大家央行比例，从 46% 上升至 66%。这些国度央行之是以增握黄金储备，主若是垂青黄金的永远保值与对冲通胀特色，在金融商场风险加重技巧的风险对冲施展，以及投资组合多元化建树。
德默契银行瞻望，本年底大家黄金价钱将达到 3350 好意思元 / 盎司；若大家央行的黄金建树高需求握续到 2026 年底在线影院，来岁黄金平均价钱有望达到 3900 好意思元 / 盎司。