跟着好意思联储9月议息会议效果落地，超预期降息50个基点提振市集宏不雅面乐不雅神志，并暂时盖过偏弱的供需基本面，从而驱动原油期货价钱企稳反弹。其中好意思国WTI原油期货一度回升至71.25好意思元／桶一线，布伦特原油期货价钱最高反弹至74.01好意思元／桶一线，国内原油期货2411合约最高高涨至526.5元／桶。跟着油价不休走高，宏不雅利多缓缓消化，油市供需结构转弱的预期运转突显。估量在偏多宏不雅面博弈偏空基本面的配景下，后市国表里原油期货价钱或保管颤动整理的走势。
宏不雅预期回暖，原油金融属性增强
由于好意思国通胀数据重新步入着落趋势，重迭制造业及非农作事数据恐怕恶化，支执好意思联储降息的条目已取得称心。跟着好意思国作事和通胀数据不息公布，市集乐不雅神志缓缓回暖。好意思联储在议息会议中开启“风险搞定式”降息50个基点，下调联邦基金利率的估量打算区间至4.75%~5%。这是好意思联储自2020年3月以来的初次降息，也记号着其货币策略由紧缩周期转向宽松周期。
这次好意思联储降息被视为“特地规”开局，历史上降息50个基点起步的情况唯有在好意思国经济或市集迫切本事才会出现。这激发了市集对好意思国经济“硬着陆”的担忧。不外，好意思联储主席鲍威尔的表态也反应出好意思联储呵护作事市集的较强决心，不肯以经济零落为代价通常通胀估量打算的达成。关于好意思联储货币策略后续何如演绎ai换脸，市集估量其年内仍将有两次降息，合座降息周期可能执续一年以上。鉴于好意思国经济零落预期的证伪需要时分，而且四季度将迎来好意思国大选，短期内大类钞票价钱可能波动较大，后续需不雅察好意思国经济、通胀、作事等各项数据的内容发挥。基于短期市集偏乐不雅的氛围复旧，原油期货金融属性或取得增强。
OPEC+产油国里面出现不对，减产近尾声
脚下公共原油供应律例悄然发生变化。OPEC+产油国更变限产保价策略，运转霸术晋升原油产量。不错看到，OPEC+产油国永恒以来一直坚称，其减产估量打算是暂时的，取决于市集均衡现象。为此，一些成员国不得不烧毁天下原油市集份额以达到限产要求，另外一些OPEC+成员国则因莫得皆备战胜坐褥配额而赢利，举例伊拉克8月的产量仍比答应的配额产量逾越32万桶／日，形成里面矛盾激化。与此同期，其他非OPEC+成员国不受遏抑，霸占了OPEC+自发烧毁的部分市集份额。据统计，8月，OPEC通盘13个成员国原油产量为2658.8万桶／日，环比小幅减少19.6万桶／日，同比小幅减少89.4万桶／日；1—8月，OPEC通盘13个成员国原油产量为21276.3万桶／日，同比小幅减少1333.5万桶／日，降幅达5.90%。不外当今OPEC+产油国减产旅途走到了非常。数据暴露，OPEC于9月5日发表声明，称8个OPEC和非OPEC产油国决定将原定9月底到期的日均220万桶的自发减产挨次延迟至11月底。
从内容情况来看，OPEC+产油国里濒临减产挨次存在较大不对，里面携手出现松动称心。其中，8月，沙特原油产量达898.3万桶／日，虽环比小幅减少2.5万桶／日，关联词较客岁同期小幅加多6.3万桶／日；伊朗原油产量达327.7万桶／日，环比稍微加多0.4万桶／日，较客岁同期大幅加多23.4万桶／日；委内瑞拉原油产量87.4万桶／日，环比小幅加多1.1万桶／日，较客岁同期大幅增长11.7万桶／日。除了伊拉克原油产量环比和同比小幅减少外，阿联酋和科威特均同比小幅回落。由此不难发现，面前的OPEC+产油国减产之路决然走到了非常，繁多产油国也曾踏上了增产之路，而跟着OPEC+产油国在12月初运转逐月回撤这部分减产，曩昔增产无疑是简略率事件。
中国原油需求消弱，入口同比萎缩
跟着北半球夏令用油旺季完毕，9—10月步入原油破费淡季，需求驱能源量消弱。从永远来看，原油需求因天下经济增长出息阴雨而出现萎缩。近期OPEC原油月度诠释再度调降年内原油需求预期，估量2024年公共原油需求将增长203万桶／日，2025年将增长174万桶／日，低于此前估量的211万桶／日和178万桶／日；这是OPEC两个月内第二次下调需求预测。此外，近日EIA公布短期能源估量诠释，也将2024年公共原油需求增速预期下调至100万桶／日，将2025年公共原油需求增速预期下调至150万桶／日。
受原油需求放缓负担，8月我国原油加工有所着落，入口增速小幅回落。8月，我国规上工业原油加工量为5907万吨，同比着落6.2%；1—8月，我国规上工业原油加工量为47253万吨，同比着落1.2%。8月，我国入口原油4910万吨，同比着落7.0%；1—8月，我国累计入口原油36691万吨，同比着落3.1%。适度9月20日当周，中国山东地区民营稳固真金不怕火厂开工为51.56%，周环比稍微减少0.40%，月环比小幅加多0.80%，同比大幅下滑11.91%。
在国内经济稳步增长的配景下，国内原油破费缓缓复苏，但由于外部环境影响，估量2024年国内原油破费仍将保执增长，但增量受限。EIA、IEA、OPEC估量2023年中国原油破费分歧增长78万桶／日、180万桶／日、114万桶／日，估量2024年中国原油破费分歧增长38万桶／日、64万桶／日、58万桶／日。
弱需身分主导，原油空头力量占优
谢天下经济增长乏力、大量商品需求执续放缓的配景下，原油期货市集看涨信心执续走弱。据统计，适度9月17日，WTI原油非买卖净多执仓量平均保管在145328张，周环比大幅加多5314张，较8月均值225718张大幅减少80390张，降幅达35.62%。与此同期，适度9月17日，布伦特原油期货保管净空执仓量姿首，达到26660张，周环比大幅诽谤7129张，较8月均值49111张大幅回落75771张，降幅达154.29%。总体来看，WTI原油期货市集净多头寸月环比大幅减少，多头上风缓缓弱化，而布伦特原油期货市集则被空头占据主导地位，多头信心低迷。
综上来看，宏不雅神志有所改善，增强原油金融属性，不外当今原油产业因子依然偏弱ai换脸，OPEC+产油国减产挨次缓缓退出，供应压力回升。而跟着北半球夏令用油旺季完毕，9—10月步入原油破费淡季，需求驱能源量消弱。重迭能源机构不休调降今明两年原油需求预期，在油市多空身分不对加重的配景下，估量后市国表里原油期货价钱保管颤动整理走势。（作家单元：宝城期货）