21 世纪经济报谈记者 申俊涵 北京报谈影院

炙手可热的东谈主形机器东谈主赛谈，因金沙江创投经管结伴东谈主朱啸虎的公开言论引来不小争议。

3 月 28 日，金沙江创投经管结伴东谈主朱啸虎在收受采访时指出，金沙江天神基金在畴昔几年投过一些早期的具身智能名堂，最近几个月都在退出。

"我问这几个 CEO，你们营业化可能的客户在那处？我嗅觉他们说的都是我方假想出来的客户，谁会花十几万买一个机器东谈主去干这些活？"朱啸虎说。

朱啸虎的言论无疑给行业泼了盆冷水，也激励东谈主形机器东谈主赛谈投资东谈主和创业者的公开反驳。经纬创投首创东谈主张颖在一又友圈修起称，"机器东谈主规模繁茂发展，大赛谈，百花都放，历程中有点泡沫也特殊平素。时分拉长，东谈主形机器东谈主赛谈一定能出大公司。"

21 世纪经济报防御到，在 29 日下昼和晚间，金沙江创投此前所投的星海图、松延能源，纷繁对金沙江创投的投资与退出行径，作念出隔空修起。

星海图发布与金沙江创趋附营始末的裸露公告，并敕令具身智能赛谈长坡厚雪，行业的发展离不开社会各方各界的捏续关注与狂妄营救。松延能源视频号发布自家东谈主形机器东谈主家具跑步的视频，配文"无惧噪音，赓续前进"。其首创东谈主姜哲源在一又友圈转发该视频时驳倒称，"两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山"。

其实在畴昔两年里，星海图和松延能源都是东谈主形机器东谈主行业的明星公司。在金沙江创投退出后，星海图拿到了高瓴老本、蚂网络团等的后续轮融资，松延能源也拿到了华强老本、彬复老本等的投资。这在一定进度上反馈了，不同投资机构对东谈主形机器东谈主行业的投资判断，存在较大的相反性。

"本年以来，东谈主形机器东谈主赛谈的更加火热，确乎带来了一定的泡沫。业内好多投资东谈主其实都看到这件事了，仅仅朱啸虎说了出来。但我以为面前的泡沫其实是刚刚好的进度，稳妥的泡沫会更高扫尾的促进创新，就像啤酒有点泡沫才好喝。"英诺天神基金结伴东谈主王晟对 21 世纪经济报谈记者说。

但要是泡沫过多，可能会形成资金使用扫尾的下落，同期可能会让创业者偏离原有作念家具本事的初心，对业务带来负面影响。从这个角度来看，朱啸虎的批判也有一定的正面趣味趣味，不错看作给行业提前敲响了警钟。

同期，王晟强调，东谈主形机器东谈主、具身智能都是科技发展中的新事物，科技发展是需要长周期历程的。对英诺这么的科技投资东谈主来说，如故要具有长久目标精神，保捏戒指乐不雅的格调，去看待本事的迭代进化和家具的营业化落地。

投资一年不到，金沙江接连退出星海图、松延能源

朱啸虎再次因采访时的语出惊东谈主，在创投行业掀翻公论风暴。

当谈到对具身智能和东谈主形机器东谈主的见解，朱啸虎暗示，具身智能面前独特火，同期营业旅途如故不清，尤其是东谈主形机器东谈主。以前，东谈主形机器东谈主最主要的市集需求是作念参议，客户要么是高校，要么是竞争敌手。今天又多了一个新客户——央企买且归作念前台展示。

"但这种客户都不是咱们可爱的客户，咱们可爱的是可捏续的，唐突给客户创造价值的营业化，今天我以为在这里面还看不太到。因为面前共鸣高度网络，估值高潮得特殊快，这种变成了咱们早期 VC 想逃匿的赛谈。"朱啸虎说。

他同期指出，金沙江天神基金在畴昔几年投过一些早期的具身智能名堂，最近几个月都在退出。据了解，金沙江创投所投资的相干名堂，包括非夕机器东谈主、瑆爝机器东谈主、松延能源以及星海图等。

面前，金沙江创投依然退出对松延能源和星海图的投资。星海图 29 日下昼两点半发布的裸露公告提到，金沙江创投于 2023 年 11 月参与了星海图天神轮融资，于 2024 年 5 月建议股权投资退出的诉求。该公司给以积极配合，并在 2024 年 9 月协助其凯旋完成股权投资退出。

那时，公司首创东谈主高继扬在一又友圈转发公告时称，"金沙江创投参与了星海图的天神轮融资，后天然已退出，我内心依然感恩。时于当天，还莫得契机迎面向朱总陈说咱们在具身智能上的念念考，甚而莫得相干花式。我肯定咱们依然看到了通往改日的旅途，忽略噪声，相识干活，时分会给出谜底。"

松延能源与星海图濒临的情况基本相似，工商数据骄矜，金沙江创投在 2024 年 3 月参与对松延能源的天神投资。2025 年 1 月，金沙江创投退出对松延能源的投资。不错看出，金沙江创投对这两家公司都是投资不到一年的时分，就进行了退出操作。

关于这次朱啸虎言论激励的争议，松延能源的修起更加空匮。公司视频号发布自家东谈主形机器东谈主家具跑步的视频，配文"无惧噪音，赓续前进"。首创东谈主姜哲源在晚上八点多一又友圈转发该视频时驳倒称，"两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山"。另外，21 世纪经济报谈从松延里面了解到，公司那时也不是朱啸虎径直投的。

融资热度不休升温，好公司该"享受"泡沫

其实在畴昔两年里，星海图和松延能源都是东谈主形机器东谈主行业的明星公司。即便金沙江创投退出，这两家公司仍然屡屡完成新融资。

星海图团队聚集清华西宾与智能驾驶东谈主才，客岁 11 月，星海图完成超 2 亿元 Pre-A 轮融资，融资由高瓴创投、蚂网络团领投，米哈游、无锡创投集团、同歌创投、FunPlus 及老激动跟投。

那时，星海图营业化安稳东谈主虞磊对 21 世纪经济报谈谈到，由于机器东谈主离在 C 端运用还有一定的差距，公司现阶段营业化主要面向建造者和 B 端客户。

这亦然面前星海图营业化的两条干线：一是面向高校、科研院所、大厂等建造者，星海图会提供机器东谈主骨子、基于骨子的算法和数据平台，由建造者使用星海图的机器东谈主家具去作念场景落地的建造。二是在智能制造、物流等场景，星海图会作念具身智能的治理决策委用给 B 端客户，匡助杀青机器东谈主在 B 端的运用。

本年 2 月，星海图完成新一轮 A 轮融资，总融资额近 3 亿元东谈主民币。融资由蚂网络团独家领投，高瓴创投、IDG 老本、北京机器东谈主产业基金、百度风投、同歌创投等一众老激动捏续加码。

松延能源由清华与浙大配景团队连结创办，本年 3 月，松延能源晓谕完成连结两轮过亿元融资。其中，A+ 轮由彬复领投，华强老本跟投；A 轮投资方包括神骐老本、北京改日科学城基金、天启老本、泽然老本，栽培科技集团计谋方等机构。

同期，松延能源在 3 月 14 日发布最新旗舰家具—— N2 双足东谈主形机器东谈主，并计算于 2025 年 6 月量产。N2 机器东谈主起售价为 3.99 万元东谈主民币，已赢得超 500 台订单，家具运用于科研栽培、文旅导览、养老伴随等规模。

除了星海图和松延能源，本年还有傅利叶机器东谈主、灵宝 CASBOT 等多家机器东谈主公司完成融资。火出圈的宇树机器东谈主也传出正在进行新一轮融资的音讯，外传公司估值从客岁 C 轮融资时的 80 亿元上升为 200 亿元。

对此，宇树科技早期投资东谈主、祥峰投资经管结伴东谈主郑俊聪那时对 21 世纪经济报谈空匮暗示"有点接近"。他还提到，甚而有十多年莫得相干的国外 LP 一又友和同业，都找过来买到宇树的老股。但祥峰不会卖老股，仍看好宇树的长久发展。

"本年一季度，昭彰嗅觉到东谈主形机器东谈主规模变得更热了。可能畴昔两三个月巨匠在东谈主形机器东谈主规模的脱手次数、投资金额，越过了畴昔两年的总额。"王晟对 21 世纪经济报谈说。

他认为，DeepSeek 和宇树科技的出圈，提振了市集对中国科技创新实力的信心。尤其是在宇树科技所属的东谈主形机器东谈主规模，巨匠进入到一种 FOMO（Fear of Missing Out，局促错过）的现象，投资宽恕变得更为热潮。这在一定进度上让行业聚集起泡沫，但戒指的泡沫亦然功德。

"我认为局部可能出现了极少的泡沫，但中国还应该加大在具身智能、东谈主形机器东谈主规模的投资，面前行业还在发展初期，远莫得到供过于求的现象。我对行业的永远发展，仍然是捏乐不雅格调的。"另外一位早期投资机构的结伴东谈主对 21 世纪经济报谈说。

其实正如斯前出现的多轮本事创新通常，东谈主们惦记会老本多数进入是否会带来泡沫的形成。客岁 8 月在 2024 全国机器东谈主大会（WRC）时间，其实已有投资东谈主谈到对机器东谈主行业泡沫的见解。

蓝驰创投结伴东谈主曹巍那时指出，好公司就应该"享受"泡沫，然后借助这一轮老本红利增强本人的家具落地才调，从而杀青实在的价值创造。

"这亦然面前创业公司最需要作念的——领先是广积粮，在行业尚未形成进修营业化场景的情况下影院，先想办法多融钱、储备资金。其次是提高营业化才调，行情好的时候多拿钱，拿不到钱的时候，想了了我方若何赢利。"他那时说。